3月30日，由世界铂金投资协会（WPIC）与上海场外大宗商品衍生品协会（SOCDA）联合举办，优豹财经与欧多瑞汽车情报平台鼎力支持的“‘铂’采众议，‘车’行未来”线上直播沙龙会盛大召开，从铂族金属对汽车产业健康运行的贡献，以及两者的可持续发展角度，为汽车工业的健康前景和各主机厂的减排诉求等方面，都提供了良好的角度和参考。

1、全球日趋严格的排放标准及铂族金属的供需失衡，迫使汽车厂商重新思考铂族金属汽车产业应用生态圈新格局

近年来，欧洲、美国、中国等国汽车环保标准趋严，尾气催化剂需求极速提升。按照我国环境保护部规划，国六标准实施原本分两个阶段实施，第一阶段为2020 年7月普及国六A标准；第二阶段则是 2023 年普及国六B标准。上海、天津等城市在2019年7月1日都跳过作为过渡的国六A，直接一步到位执行国六B 。由于国六B标准较欧美标准更为严格，尾气排放装置需求提升，汽车催化剂作为净化效果的关键，对铂族金属需求量将显著增加。

(资料来源：世界铂金投资协会)

在电动车发展的浪潮中，波士顿咨询集团的2017年预测报告给出了更多的解读。在未来10-12年内，内燃机汽车及配置内燃机发动机的混动汽车依然是市场主流。当前包括中国和欧盟在内的环保法规升级，全球主要车企必须在内燃机或混动汽车催化剂加载更多的铂族金属，以降低汽车实际道路行驶中的有害排放物。中国作为全球铂族金属消费大国，不但汽车产销量连续11年雄踞全球第一，而且形成了一套完整的汽车尾气排放标准体系，依靠铂族金属在催化剂中广泛使用，在全球环保方面树立起了负责大国形象。因此，政策的基本面非常清晰，汽车环保和尾气排放控制稳健有力将是汽车工业健康发展的首要条件。

(资料来源：世界铂金投资协会)

世界铂金投资协会市场研究部负责人Trevor Raymond表示，中国汽车产业正处于从传统内燃机车向包括混动、电动和燃料电池等新能源汽车转型的一个漫长过程。中国新国六政策是这一过程中对汽车产业的短期挑战，是全球最严厉的汽车尾气排放法规。该政策和欧盟的欧6在过去两年导致铂族金属中的钯铑需求大增，推动价格暴涨，对中国汽车企业影响非常之大。全球汽车企业必须重新配置铂族金属资源使用，优化成本效益。

(资料来源：庄信万丰)

自2015年大众排放门丑闻以来，铂族金属作为催化剂在内燃机汽车的应用价值急剧凸显。全球各国对汽车尾气排放监管趋严推动汽车行业对汽油车催化剂中的钯铑需求大涨。伴生矿的特性让钯铑无法对市场价格做出反应，严重限制供应的增长。数据显示，钯铑年初价格涨幅惊人，铑在2月末创下07年来历史新高13000美元/盎司，涨幅高达78%。钯金大牛市更是已持续4年，从2016年的低点452.35美元/盎司，在2020年内最高涨至2800美元！

不过，它们的姊妹金属铂金近年却因全球柴油乘用车需求减少而价格低迷。今年以来，受新冠疫情带来的全球市场暴跌影响，铂金从980美元/盎司下跌至目前700多美元，创下20多年的新低。Trevor Raymond指出，当前铂族金属市场处于失衡状态，无法匹配矿商的铂族金属产出比率，汽车企业面临钯铑价格及供应风险。

由于铂钯同为铂族金属且具备高度相似的催化特性，以及铂钯替换新技术上的成功研发，汽车厂商有可能采取铂钯替换为汽车行业和铂族金属产业链构造一个新的生态系统。这会帮助全球汽车制造商实现缓解钯铑金属资源匮乏及降低成本的重要战略。Trevor Raymond据此指出，汽车企业要解决钯金价格及供应风险，在汽油车催化剂中以铂取代部分钯是未来3-5年快速有效的解决之道。

2、铂族金属肩负减排重任，车企进行铂钯替换长期收益可期

众所周知，汽车尾气催化剂的使用经过了很长一段时间的选择和淘汰。汽车的使用对环境的污染主要有噪音污染和尾气排放造成的空气污染。在我国, 汽车尾气净化是解决尾气排放污染的最有效方法。汽车排放的污染物主要来源于内燃机，其有害成分包括一氧化碳（CO）、碳氢化合物(HC)、氮氧化合物(NOx)等，均为需要控制的主要大气污染成分。

国外早在20世纪60年代中期就已经对汽车污染控制技术进行了研究开发；20世纪70年代末到80年代中期，随着美国EPA提出对NOx的排放实行控制，氧化型催化剂己不能满足要求，继而出现了铂（Pt）、铑（Rh）三元双金属催化剂。20世纪80年代中期到90年代初， 昂贵的铂金推动催化剂生产商从成本考量研发出新一代的铂-铑-钯（Pt-Rh-Pd）三元催化剂，使用更多价格低廉的钯金以降低成本。这一代催化剂相当于在一个Pd催化剂上再安置一个标准Pt-Rh催化剂。此结构中，钯在内层有更好的耐热稳定性；铑在外层更有利于NOx的还原；使得汽油车催化剂在性能改善的基础上降低了成本。

截止目前，包括铂、钯、铑在内的铂族金属，依然在降低燃油车的尾气排放中具有不可替代的作用。总体来说，目前在汽油车尾气排放中以钯铑使用为主，而柴油车领域则是以铂为主。但是汽油车催化剂中钯铑为主的比例构成在这两种金属价格高企的今天对主机厂有非常大的成本考量空间。鉴于钯金价格持续上扬以及作为伴生矿其难以对价格作出市场反应的特点，钯金市场进入第十年的持续短缺，这在客观上也要求车企在催化剂上主动推行铂钯替换。

(资料来源：世界铂金投资协会)

2013年，庄信万丰发表的一篇研究论文实证在三元催化剂上可以实现1：1的铂钯替换比率，更是为广大车企提供了替换的历史依据。2020年3月全球化学产品巨头巴斯夫，南非铂族金属矿业公司Sibanye-Stillwater及Impala Platinum联合发布的新闻则为当前汽油车催化剂中的铂钯替换提供了可落地的执行方案。在南非两家矿业公司支持下，巴斯夫催化剂成功研发了一项三金涂层技术，实现部分铂替换钯，且不影响汽车尾气排放的效果。这项技术为主机厂减低车辆成本构成带来了好消息。

与上吨重的汽车整体重量相比，铂族金属在汽车催化剂中以克数计的含量显得微不足道，但正是这种重量看似微不足道的贵金属，却是汽车环保原料中的定海神针。而铂族金属家族中铂、钯、铑三种贵金属也因为悬殊的价格，造成不同的比例，会有不同的成本效益。目前汽油车催化剂中的氧化反应仍以钯金为主，但是如果汽油车催化剂中部分的钯被铂替换 (以1:1的比例)对于主机厂的生产成本意义重大。这是因为钯铑价格和铂金价格相差悬殊所致。

从效益上计算，这种替换带来的长期收益也非常值得期待：WPIC曾做过测算，平均每辆汽油乘用车的钯金需求为3.5克（2.5克现阶段需求+假设40%的国6增量）。近期铂金平均价格900美元/盎司而钯金2200美元/盎司，假设催化剂上30%的钯被铂替换，替换效益将达到43美元/辆。目前钯对铂的超高溢价让铂钯替换这一技术成为车企控制成本开支的一个重要突破口。当前国内一年销售2千万辆汽油车，假设实现30%的铂钯替换，行业将节省60亿人民币。其次在新款汽油车上推行替换，巴斯夫的新替换技术确保主机厂无需承担额外的研发及认证成本。更重要的一点是，替换将缓解钯金市场短缺，降低车企未来的钯金市场供应风险。

3、全球能源脱碳的新趋势，将推动燃料电池车发展及铂金需求

全球著名管理咨询公司麦肯锡预测，到2050年全球包括燃料电池汽车在内的新能源汽车将与传统汽油和柴油汽车混合存在，市场占比将依赖于各个国家和地区各自的经济优势。英美资源中国区贵金属副总裁Frank Ni认为在汽车电气化过程中，氢能燃料电动汽车会是非常好的发展方向，国际氢能委员会Hydrogen Council的主张为即将到来的低碳社会提出了激动人心的发展目标，预计到2050年氢能将占全球能源消耗的18%，氢燃料电池汽车将占据25%的市场份额。

虽然各国在新能源动力来源的使用上各有侧重，但彼此都颇具参考价值。比如日本和韩国将氢能和燃料电池发展提升到战略层面，其中日本在《氢能基本战略》中计划2050年实现燃料电池汽车的全面普及，而韩国拟出台国家氢能法案，计划投资2.6万亿韩元发展氢燃料电池汽车。而在氢燃料电池中，铂金凭借卓越的耐高温、抗氧化性和高催化活性，能够保障氢能燃料电池成为所有能源技术里面唯一横跨制氢、储氢、运氢、用氢这四大领域的一种清洁能源高效解决方案。

(资料来源：中国经济信息社、世界铂金投资协会)

面对近年来极速兴起各类新能源汽车的局面，东风裕隆总经理首席助理陶骏表示，虽然当前中国和世界上其他国家的政府对汽车的电动化要求都比较迫切，但技术上很难在短期内解决相关问题，比如充电效率、行驶里程以及温度对效能的影响等问题，很难满足消费者的需求。同济大学助理教授邵建旺也强调，材料应用上，只有纯电池动力车(BEV)不含任何铂族金属，而油电混合动力车(HEV)、插电式混合动力车(PHEV)和燃料电池电动车(FCEV)都对铂、钯和铑有一定需求量。相对“国五”标准，即将深入推行的“国六”标准的实施也将使铂族金属的需求提升，因此铂族金属前景依旧光明。

对于氢燃料电池汽车发展趋势，金属聚焦合伙创始人Nikos Kavalis认为，未来10年内氢燃料电池车在重型汽车方面可能会有比较快速的发展，特别是公交车辆。而对于氢燃料电池汽车的发展对于铂金的需求，英美资源中国区贵金属副总裁Frank Ni指出，铂金凭借卓越的耐高温、抗氧化性和高催化活性，能够保障氢能燃料电池成为所有能源技术里面唯一横跨制氢、储氢、运氢、用氢四大使用方案的资源。以2018年每辆车每千瓦使用0.125-0.2克铂金来估算，如果氢燃料电动车达到5%市场占有率，未来每年至少将带来59吨的铂金需求量，占目前全球铂金年供应量（250吨）的24%。

也就是说，在汽车行业遭遇环保为核心的百年变局之际，汽车行业的可持续发展面临巨大考验，其中环保的权重将越来越成为核心议题。无论是传统内燃机汽车，还是包括氢能燃料电池在内的新能源汽车，都将绕不开汽车催化剂中铂族金属的合理配置使用问题。对于广大汽车厂商来说，短期内通过铂钯替换来再平衡铂族金属市场，可以为铂族金属与汽车产业应用生态圈新格局的构建打下良好的基础。长期来看，国内车企应当着眼未来全球汽车工业转型新能源的趋势，主动做好相关铂族金属的战略性风险管理，这是确保中国新能源汽车产业持续发展的重要举措。而在此过程当中，铂族金属尤其是对燃料电池车有战略性作用的铂金市场未来，将非常值得期待。